Инвестициите в изкуствен интелект под натиск: Центровете за данни се оказват по-рисков бизнес от очакваното

2026-10-23 00:00:00 | Преглеждания: 32

Бумът на изкуствения интелект обещаваше огромни печалби за компаниите, които изграждат необходимата технологична инфраструктура. Сривове на борсата, забавени проекти и растящи дългове обаче показват, че дори центровете за данни не са защитени от рисковете на AI революцията.

Инвестиционната еуфория около изкуствения интелект започва да се сблъсква с реалността. Компаниите, които изграждат и управляват центрове за данни, доскоро се възприемаха като едни от най-сигурните печеливши от технологичния бум. Последните събития обаче поставят под въпрос тази представа.

Според анализ на Reuters Breakingviews от 23 октомври 2026 г. сериозните проблеми пред австралийската NextDC, американската CoreWeave и Firmus Technologies показват, че изграждането на инфраструктура за изкуствен интелект е значително по-сложно и рисковано, отколкото много инвеститори са предполагали.

Краят на сигурните печалби от AI?

Дълго време инвеститорите сравняваха центровете за данни с търговците на кирки и лопати по време на златната треска през XIX век.

Идеята беше проста: независимо коя компания ще спечели надпреварата за изкуствен интелект, всички участници ще се нуждаят от огромни изчислителни мощности. Следователно собствениците на инфраструктурата би трябвало да печелят независимо от крайния победител.

На практика обаче този бизнес се оказва зависим от множество фактори, които трудно могат да бъдат контролирани – електроснабдяване, водни ресурси, наличност на полупроводници, строителни разрешителни и отношения с местните общности.

Така инвестициите в центрове за данни започват да изглеждат далеч по-несигурни.

Акциите на NextDC се сринаха с 42%

Един от най-показателните примери е австралийската компания NextDC, чиито акции загубиха 42% от стойността си на 21 октомври.

Причината е сериозно забавяне на инфраструктурен проект в Мелбърн, предизвикано от противопоставяне на местните жители.

За да осигури необходимото електрозахранване на центъра си за данни M3, компанията се нуждае от нова електропреносна инфраструктура, включително бетонни стълбове с височина до 22 метра за електропроводи с напрежение 66 000 волта.

Жителите на близкия квартал обаче се противопоставят на проекта, като организират действия, възпрепятстващи строителството.

В резултат електроразпределителната компания Jemena спира част от дейностите по увеличаване на електрическата мощност.

Последиците за NextDC са сериозни. Компанията понижава прогнозата си за годишната оперативна печалба преди лихви, данъци и амортизации (EBITDA) с повече от една трета.

Новите очаквания са за между 245 и 265 милиона австралийски долара.

Главният изпълнителен директор Крейг Скроги обявява замразяване на проектите, които все още нямат осигурени клиентски договори, както и преразглеждане на инвестиционната програма. Компанията допуска и продажба на терени, които няма да бъдат използвани в близко бъдеще.

Недостигът на електричество се превръща в огромен проблем

Един от най-сериозните рискове за индустрията е осигуряването на достатъчно електроенергия.

Съвременните центрове за данни, особено тези, предназначени за обучение и използване на големи AI модели, изискват огромни количества електричество и надеждни системи за охлаждане.

Проблемът е, че изграждането на подобна инфраструктура може да отнеме години.

Във Великобритания компанията Nscale губи договор с Microsoft, след като става ясно, че необходимото електрозахранване няма да бъде налично преди 2030 г.

Този случай показва колко голяма може да бъде разликата между амбициозните планове на технологичните компании и реалните възможности на енергийната инфраструктура.

Според източник от водоснабдителния сектор, цитиран от Reuters, разговорите за осигуряване на вода за подобни проекти понякога трябва да започнат до три години преди закупуването на терена.

Милиарди долари инвестиции, но без гарантирани приходи

Финансирането е друг съществен проблем.

Изграждането на големи центрове за данни изисква огромен капитал, който често се осигурява чрез заеми.

Обикновено компаниите започват да привличат дългово финансиране, след като вече са подписали договор с голям клиент.

На пръв поглед това изглежда разумен подход, защото бъдещите приходи са предварително договорени.

Но има сериозна уловка.

Договорите често съдържат клаузи, позволяващи на клиентите да се откажат при определени обстоятелства.

Ако доставката на електричество или вода се забави, ако необходимите чипове не бъдат осигурени или ако строителството закъснее прекалено много, клиентът може да прекрати договора.

В някои случаи забавяне от повече от 12 месеца е достатъчно основание за пълно анулиране.

Това създава опасна ситуация: строителната компания може да остане с недовършен център за данни, големи задължения към кредиторите и без клиент, който да използва съоръжението.

Инвеститорите започват да губят доверие

Проблемите не се ограничават само до NextDC.

Американската CoreWeave също изпитва сериозен натиск върху пазарната си оценка, а австралийската Firmus Technologies се отказа от планираното си първично публично предлагане на акции за около 5,5 милиарда долара.

Отмяната на толкова голямо борсово листване е показателна за промяната в настроенията сред инвеститорите.

Докато преди няколко години компаниите, свързани с изкуствения интелект, привличаха капитал почти безпрепятствено, днес инвеститорите обръщат все по-голямо внимание на реалните приходи, задлъжнялостта и способността за изпълнение на обещаните проекти.

Допълнителен пример за трудностите е решението на Amazon да се откаже от плановете за изграждане на четири центъра за данни във Вирджиния след противопоставяне от местната общност.

Изкуственият интелект остава перспективен, но рисковете растат

Проблемите в сектора не означават непременно, че търсенето на изчислителни мощности ще намалее или че развитието на изкуствения интелект ще спре.

Компании като OpenAI, Anthropic и Microsoft продължават да се нуждаят от огромни количества изчислителни ресурси.

Но нарастващото търсене не гарантира автоматично високи печалби за всички, които инвестират в инфраструктура.

Възможно е центровете за данни да се окажат един от най-важните компоненти на бъдещата цифрова икономика, но същевременно да носят значителни финансови рискове за своите собственици.

Основният проблем е разминаването между скоростта, с която се развиват AI технологиите, и времето, необходимо за изграждане на физическата инфраструктура.

Докато новите модели се появяват за месеци, електропреносните мрежи, водоснабдителните системи и големите строителни проекти често изискват години.

Ще се спука ли инвестиционният балон около AI?

Последните събития показват, че пазарът започва да прави по-ясно разграничение между потенциала на изкуствения интелект и финансовата устойчивост на компаниите, които го обслужват.

Дори при огромно търсене на AI услуги инвестициите в центрове за данни могат да се окажат губещи, ако проектите бъдат забавени, разходите надхвърлят първоначалните бюджети или големите клиенти се откажат.

Това е и основното предупреждение в анализа на Reuters Breakingviews: в надпреварата за изкуствен интелект не е достатъчно просто да продаваш „кирки и лопати“. Трябва да можеш да ги доставиш навреме, на приемлива цена и без да затънеш в дългове.

Инвеститорите все по-ясно осъзнават, че дори инфраструктурата, върху която се изгражда AI революцията, не предлага гарантирана възвръщаемост.

Източник: Reuters Breakingviews, 23 октомври 2026 г.

Автор на оригиналния анализ: Antony Currie.

Източник: Ройтерс